零部件企业借新三板融资前景不明

    在仍旧处于调整期的汽车市场中，越来越多的中小汽车零部件企业陷入了资金运营艰难的困境，他们期待借助资本市场翻身的愿望也更加强烈。然而主板、中小板等主流资本平台对其而言越来越遥不可及，由此他们只能转向新三板这一准入门槛更低的资本平台。据悉，目前在新三板上市的涉及汽车零部件业务的企业已超过百家。在这里，众多的汽车零部件企业的融资愿望能否得偿？本刊记者就此采访了多家在新三板上挂牌上市的汽车零部件企业人士和部分证券、投资及金融机构的专业人士。

    3月8日，江苏北人机器人挂牌、2月天雄科技登陆……近年来一家接着一家的汽车零部件企业奔赴全国中小股份转让系统（俗称“新三板”）。据不完全统计，已经有超过100家与汽车相关的零部件企业企图通过新三板解决融资难题。

    两年多来，在新三板这个平台上挂牌的企业如雨后春笋般“疯长”。记者从新三板官方人士那里了解到，截至3月14日，在新三板挂牌企业已达到6025家，总市值26999亿元。今年以来，挂牌公司股票成交累计达346亿元。但新三板市场受追捧的热度也堪比“过山车”。去年年初，新三板指数连创新高、总市值破万亿、日成交额最高达50亿、百倍市盈率企业屡现、出现了大量机构“只问股份多少，不问价格高低”扫货，做市股及拟做市股出现“一股难求”乃至被“秒杀”的局面，让人感觉新三板平台上“遍地是黄金”；而今年年初，低估值、流动性跪地、指数腰斩、股价暴跌、定增任性、企业出逃及黑天鹅等标签被贴在新三板身上，新三板的热度陡然降至冰点。

    越来越多的企业在经历了这一切后开始疑惑，新三板到底能不能帮助中小汽车零部件企业解决发展中的融资难题？其未来的融资前景有多大？记者就此采访了几家不同时间段在新三板上挂牌的汽车零部件企业，为未来想进入新三板的企业提供些参考。

    ■新三板是现阶段的现实性选择

    “企业发展需要低成本资金。”3月18日，江苏驰翔精密齿轮股份公司董事长周业刚在接受《中国汽车报》记者采访时说：“我们企业规模比较小，与主板要求差距很大，只能上新三板。此外，当时江苏省盐城市对上新三板的企业有补贴（约160万元）。”他告诉记者，企业在2015年1月26日在新三板上挂牌。“我们3月份通过定向募集资金1.3亿元人民币，其中20%是通过内部定向增发，80%由基金公司投资。该笔资金，一部分用于清还企业本身贷款，大部分资金用于产品升级，由原来的精密齿轮转向更高精密、低噪声、长寿命的产品，进入轿车、新能源汽车的配套体系。”

    “我们上新三板主要是为了融资。”3月15日，北人机器人系统（苏州）有限公司创始人朱振友告诉记者，公司希望借助新三板的资本力量，可以让企业的一些发展想法更好地实现。他建议，有实力的汽车零部件企业能上新三板最好，但上新三板后的公司治理成本有所增长，每年也要支付上市维护费用。

    “上新三板是我们现实性的选择。”深圳市赛格导航科技股份有限公司技术总监洪军在采访中对记者说，我们有很多汽车电子企业在行业内耕耘多年，有一定品牌知名度，但由于产品利润不高，很难实现在Ａ股上市，考虑到企业进一步发展，肯定离不开资本市场支持，企业选择了在新三板上市。他认为，中国汽车电子行业发展前景很好，但大部分自主品牌企业正处在艰苦奋斗期，必须将产品从低端迈向高端，这也是大部分汽车零部件企业的真实写照。

    去年年初挂牌上市的山东雷帕得汽车技术股份有限公司，开创了挂牌、做市交易及定向增发同步的“雷帕得模式”，在全国范围引起了广泛讨论。3月15日，山东雷帕得汽车技术股份有限公司副总经理丁烨对记者说：“去年，我们融到2000多万元资金，主要用于公司三期工程建设。目前，土建、厂房基本完成，处于设备采购阶段。该三期工程主要生产高附加值的少片簧，帮助公司产品从低端向高端转型。

    “我们把新三板当成进入资本市场第一步。”丁烨在采访中介绍，雷帕得于2011年萌生了上市的想法。当时，审计、法律、财务等相关机构已经到公司做过净值调查，开始实行规范治理。但2012年我国经济形势开始下滑影响商用车市场，进而也影响了企业的业绩，但企业进入资本市场的初衷没有改变，恰好国家正在大力推适合中小企业的新三板，企业便加入新三板市常据丁烨透露，山东已有多家汽车零部件企业在新三板上挂牌，且还有很多企业瞄准了新三板。

    从以上挂牌新三板的企业相关负责人的访谈中不难看出，中小汽车零部件企业要想进入资本市场，新三板是企业目前的现实选择。

    ■目前融资多为内部定向增发

    “去年，联明股份、软控股份两家上市公司在内的多家投资机构投资了6000多万元。我们已发公告，今年要做一轮内部的定向增发，给员工一些股权激励。”朱振友告诉记者，企业取得的这些融资都是在挂牌新三板之前达到的。

    去年５月挂牌新三板的广东文灿压铸股份有限公司主要生产汽车类压铸件。该公司总经办的马女士告诉记者：“去年９月，公司通过内部定增募集资金3亿元。”

    去年7月21日，深圳市赛格导航科技股份有限公司正式挂牌新三板。12月14日，正式在新三板公开转让588万股，募资2646万元。该公司副总经理王志强领投，公司在册股东、核心员工等认购，另有外部投资者李永良、盈浩投资、丰煜投资等参与认购。公告显示，赛格导航成立于1999年6月，主要业务为车联网终端的研发、生产、销售和车联网在线信息服务，主要产品和服务包括车联网终端和车联网在线信息服务两大部分。洪军对记者说：“挂牌半年以来，做市交易基本处于停顿状态。作为资本市场的重要组成部分，如果新三板的融资能力没有展现出来的话，吸引力会大打折扣。我们期待新三板的改变。”

    除雷帕得、江苏驰翔等早期挂牌的企业之外，记者采访的其他几家企业基本以定向增发为主，基本没有外部投资人问津。

    ■新三板融资前景不容乐观

    “新三板把小投资者拦在门外，变成了‘机构和权贵们的游戏’。”北京天创达投资咨询有限公司总经理赵广辉分析，新三板多数是中小公司，本身的抗风险能力不强，投资风险明显高于A股上市公司，证监会为了控制新三板市场风险，防止被爆炒而出现泡沫，设定新三板投资者的门槛：个人投资者须有300万元以上证券资产才可参与新三板交易；机构投资者须有500万元以上证券资产才可参与新三板交易。新三板市场较高的投资门槛，造成了新三板市场的投资者缺乏，投资资金不足，在新三板上市的公司股票变现能力较弱，股票资产流动性较弱，因此，许多投资机构想转板创业板或者主板市场上市的原因。

    那么，新三板融资前景到底怎样？中泰证券直接投资部投资总监马骏认为：一是像雷帕得这样前期在新三板上挂牌及做市的企业，都已取得了政策的红利。今年新三板的主旋律是规范运营，扩容步伐也将放缓，会更加重视挂牌企业的质量及规范。二是挂牌机构、投资机构对市场走势的看法更趋谨慎，这与经济下行、Ａ股市场低迷也有关。原来有融资能力的零部件企业，今年会困难些。三是汽车零部件企业多以稳定发展规模保障现金流为核心，这样也很难给投资者很好的回报预期。周业刚也认为，后期新三板企业融资会更困难。

    丁烨判断，从目前政策走势看，后期投资者的准入门槛有望松动。多家新三板挂牌的企业负责人都表示，一旦降低了新三板投资者的准入门槛，流通性差的问题就解决了，企业的融资相对会容易些。